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天天微速讯：四川路桥2022年营收突破1350亿元布局新能源及矿业新材料业务凸显长期价值

2023-03-31 14:35:07来源：同壁财经

3月30日晚，四川省交通系统中首家A股上市四川路桥（600039）正式披露2022年年度报告，公司实现营业收入1351.51亿元，同比增长31.79%;归属于母公司的净利润112.13亿元，同比增长67.31%;每股收益1.81元，同比增长57.39%;资产总额2082.99亿元，同比增长33.91%。

四川路桥表示，2022年公司围绕“十四五”战略部署，聚焦“工程建设、矿业及新材料、清洁能源”为主业的“1+2”产业布局，主动适应经济发展新常态和供给侧结构性改革新趋势，积极投入“拼经济、搞建设”主战场，加快转型升级，开创高质量发展新局面。

(资料图片)

从数据来看，四川路桥2022年营收净利再创新高的增长动力，一方面来自主营施工业务及建设项目数量有较大幅度增长，工程施工业务收入增加278.74亿元至1140.73亿元;另一方面得益于公司矿产资源、新材料、清洁能源相关产业及业务的产业规模逐步壮大，其中矿业及新材料板块收入增加25.29亿元至39.06亿元;清洁能源板块收入增加0.13亿元至1.99亿元，新业绩增长点开始显现。

海内外多点布局，矿产资源版图加速展开

近年来，随着国企改革不断深入以及全球双碳转型的驱动下，加快发展数字经济、智能制造、新材料、新能源等战略性新兴产业成为重要抓手，围绕碳中和将开启一轮新技术和新产业（300832）的竞赛。在此背景下，四川路桥积极培育两大新兴主业既是公司产业转型的关键变量，也是顺应时代发展的要求，具有广阔的发展前景。

以矿产资源为例，这是经济社会发展的重要物质基础，矿产资源的勘查开发事关国计民生和国家安全，党的二十大报告也要求进一步提升战略性资源的供应保障水平。为打造绿色矿山和锂电循环经济产业链，报告期内四川路桥聚焦战略性及国家紧缺矿产资源，于2022年3月设立四川蜀道新材料科技集团股份有限公司，开展相关产业投资、建设、运营，目前下辖7家子公司。

在矿业方面，四川路桥目前拥有在建及运营矿山11座，主要分布于四川省南江县、马边县、会东县及东非厄立特里亚等地。其中，国内8座，海外厄立特里亚3座;另有黄磷厂1座。根据最新进展来看，目前厄立特里亚阿斯马拉铜金多金属矿项目已开工建设。克尔克贝特金多金属矿项目已完成米尔区勘查报告并进入探转采程序。蜀能矿产公司马边磷矿项目完成可研、安评、环评、设计等要件，已取得采矿证;金川公司会东大黑山磷矿已取得采矿证，进入矿山开发设计阶段，黄磷厂设备更新工作进展顺利，实现试生产。鑫展望公司南江霞石项目完成选厂主体工程建设和主要设备安装，正在开展设备调试工作。

年报披露当晚，四川路桥同时披露了子公司收购STB所持CMSC股权并投资建设库鲁里钾盐矿项目的进展公告，公告显示，库鲁里钾盐项目已签署股权收购协议并已办理完成交割手续，后续，新材料集团还将与厄特国家矿业公司就项目开发细节进行进一步磋商。公司表示，下一步将按年产约100万吨硫酸钾的产能积极推进开发建设等相关工作，力争年内开工。

根据中国寰球出具的可行性研究报告，库鲁里钾盐矿项目矿石总储量约11.13亿吨，其中已探明储量约3.03亿吨，项目主要产品为硫酸钾，一种无氯、优质高效的钾肥。除硫酸钾生产外，库鲁里项目具有多元化潜力，包括生产碳酸钾、钾盐矿镁、钾铁矿、石膏、氯化镁和岩盐等其他钾盐矿产品。收购该项目，对保障我国农业需求、对四川路桥扩大战略性资源储备、布局海外矿产资源将是关键重大的一步。

打造绿色产业链，增强业务协同效应

与此同时，在新能源汽车高景气度的带动下，动力电池产业链上下游也成为上市公司纷纷布局的重要方向。目前，四川路桥拥有1家三元正极材料生产企业，1家磷酸铁锂生产企业和2家电池回收企业。截至年报披露日，新锂想公司三元正极材料项目一期(1万吨/年)已达产，项目二期(4万吨/年)正在进行试生产;蜀能矿产公司磷酸铁锂项目(5万吨/年)已开工建设;三晟公司完成生产线技改扩能，进入试生产阶段;蜀矿环锂公司废旧锂电池回收项目一期(2万吨/年)已完成所有生产厂房建设，正在开展设备安装工作。

2022年7月四川省曾发布《关于深化高速公路市场化改革的指导意见》，提出“将矿产、光伏、旅游等资源开发与高速公路建设打捆招商、一体实施”的新模式，这正与四川路桥“1+2”的产业规划相契合。

为构建“交通+能源”融合发展体系，四川路桥聚焦光伏、水电等绿色能源产业，于2022年3月设立四川蜀道清洁能源集团有限公司，开展相关产业投资、建设、运营，目前下属巴河、鑫巴河公司水电项目稳健运营。同时，公司受托管理的四川铁能电力开发有限公司主要负责参与大渡河双江口及下游4级电站、金沙江流域9级电站的投资开发，运营的清洁能源项目有盐源光伏、汉源风电。目前，公司(含托管)在建及运营的清洁能源权益装机约300万千瓦。

值得注意的是，四川路桥是四川省内“高速+光伏”的先行者，截止目前，公司攀大、汶马、丽攀高速分布式光储项目建成投运，德会、久马、攀田、沿江高速公路分布式光储项目陆续建设中;盐边县整县分布式光伏项目顺利推进，昔格达零碳示范村项目建成;凉山州会东县200MW光伏项目顺利开工建设。

“中特估”体系下，上市公司价值待重塑

进入2023年，新一轮国企改革深化提升行动蓄势待发，重组整合、混改上市、价值创造成为三大关键词。业内人士认为，中国特色估值体系是“定价之锚”，其建立能够更充分地发挥资本市场的资源配置功能，将资源引向符合我国国家战略的多项产业。

天风证券（601162）认为，尽管公司目前新业务板块的业绩贡献仍然较少，主要由于大部分布局的项目仍处于前期培育阶段，但随着持续加大对矿产、新能源板块的投入，此前布局的项目有望于未来2-3年内逐步进入收获期，并贡献可观的利润弹性。同时，大股东蜀道集团的持股比例持续提升，良好机制下释放业绩能力和意愿有望维持，2022-2024年分红比例高达归母净利润50%，是低估值高增长的弹性品种。截至年报披露日，四川路桥收盘价为13.21元，总市值为822.4亿。

作为全国交通行业骨干力量和省级交通基础设施建设企业领跑者，四川路桥成绩表现优异。在报告期内，四川路桥荣登《财富》中国500强榜单第161位，荣获“中国主板上市公司价值百强”、“2022第十二届中国上市公司口碑榜最佳上市公司董事会”、“中国上市公司金梧桐最佳投资者关系管理”等一系列荣誉，充分展示了四川路桥持续稳健的发展势头与强劲的品牌影响力。

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